事件:2月27日,公司發(fā)布2016年業(yè)績(jī)快報(bào),報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.52億元,同比增長(zhǎng)11.92%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7959.34萬元,同比增長(zhǎng)132.76%。根據(jù)快報(bào),公司第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4776.09萬元,環(huán)比增長(zhǎng)89.95%,同比增長(zhǎng)119.39%。

      我們的分析和判斷:

      1、海洋資源狀況改善推動(dòng)產(chǎn)出增長(zhǎng),渠道布局持續(xù)完善,盈利能力大幅提升。2016年公司進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型,1)通過剝離79萬畝不適播海域?qū)崿F(xiàn)從規(guī)模型向關(guān)注單位產(chǎn)出率的質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變。2)推動(dòng)海洋牧場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),培育優(yōu)質(zhì)海珍品苗種,加快推進(jìn)種業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型,同時(shí)提高自育苗種比例,控制苗種單位成本。3)公司整合產(chǎn)業(yè)鏈資源,落地“資源+渠道+品牌”戰(zhàn)略,進(jìn)入國(guó)際漁業(yè)第一陣營(yíng)。公司已與休閑食品領(lǐng)先品牌“良品鋪?zhàn)印苯㈦p品牌合作。4)嚴(yán)格控制成本費(fèi)用,加強(qiáng)苗種費(fèi)、海域使用金的管控,降低人工成本,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部組織架構(gòu)完善和運(yùn)營(yíng)效率提升,公司預(yù)計(jì)2016年薪資成本減幅約7%(未經(jīng)審計(jì)),期間費(fèi)用減幅約18%。在系列轉(zhuǎn)型措施的實(shí)施下,公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng),同時(shí)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)毛利率也回升,凈利潤(rùn)同比大幅扭虧。此外,公司不斷擴(kuò)大海外市場(chǎng)和提升訂單能力,銷往歐美、日韓等產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大,帶動(dòng)盈利能力大幅提高。

       2、聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。公司通過轉(zhuǎn)讓客運(yùn)、旅游等資產(chǎn),公司進(jìn)一步聚焦海洋食品業(yè)務(wù),提升公司資產(chǎn)流動(dòng)性,增加公司凈資產(chǎn),增強(qiáng)償債能力。根據(jù)公司公告,截止2016年12月31日,公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)交易評(píng)估增值6,355.89萬元預(yù)計(jì)4,113.70萬元計(jì)入當(dāng)期損益、其余2,242.19萬元計(jì)入資本公積,計(jì)入當(dāng)期損益的金額較2016年三季度報(bào)告金額預(yù)計(jì)增加2824.72萬元。

    3、引入戰(zhàn)投,迎新發(fā)展?？毓晒蓶|于2016年6月5日與上海和襄簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,擬將其持有的獐子島股份3,555萬股-10,666萬股(約占獐子島總股本的5%-15%)轉(zhuǎn)讓給上海和襄或雙方的指定方。公司引入戰(zhàn)投,將發(fā)揮公司的技術(shù)資源優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)投的管理優(yōu)勢(shì),提高公司管理效率。投資建議:公司經(jīng)營(yíng)調(diào)整,業(yè)績(jī)扭虧為盈,摘帽在即;引入戰(zhàn)投迎新發(fā)展。預(yù)計(jì)16-18年凈利潤(rùn)0.8/1.6/2.1億,維持“買入”評(píng)級(jí)。